广州酒家（603043.SH）两大核心高管同步减持 月饼依赖症依然难解

单一产品依赖问题尚未解决，广州酒家(603043.SH)又迎来董事长大幅减持公司股份压力。

3月3日盘后，广州酒家发布公告显示，公司董事长徐伟兵、副董事长及总经理赵利平的股份减持期限届满。本次减持期限内，徐伟兵、赵利平合计减持公司22.55万股，合计套现912.50万元。

长江商报记者注意到，自解禁期之后，赵利平已三次实施股份减持计划，除第一次未成功外，第二次减持套现金额达191.60万元。以此计算，广州酒家上市后，公司高管通过减持股票累计约套现超过1100万元。其中，徐伟兵是上市后首次减持公司股份，但其减持比例在其总持股中占比接近四分之一。

与此同时，广州酒家自上市前备受非议的“月饼依赖症”问题仍悬而未决。截至2019年，公司近四成收入来自月饼系列产品，在此之中，超过85%来自三季度销售旺季。

两大核心高管同步减持

上市才三年多时间，广州酒家的核心高管已实施多次减持。

根据公告，2020年9月4日至2021年3月3日期间，广州酒家董事长徐伟兵、副董事长及总经理赵利平通过集中竞价的方式，合计减持公司股份22.55万股，在公司总股本中占比为0.0558%。减持完成后，徐伟兵、赵利平的持股比例分别变为0.1485%和0.1244%。

据了解，本次减持过程中双方所持股份均为广州酒家IPO前持股，这意味着，徐伟兵、赵利平不仅是公司当前的核心高管，同时也是广州酒家上市前原始股东。经统计，借本次减持，徐伟兵、赵利平累计套现912.50万元。其中，徐伟兵是上市后首次减持公司股份，但其减持比例在其总持股中占比接近四分之一。

长江商报记者注意到，广州酒家股东减持传统早已有之。广州酒家是广东美食老字号品牌之一，2017年6月在上交所挂牌上市。2018年6月，解禁期一过，彼时任职广州酒家副总经理的赵利平与公司监事郭伟雄便宣布减持计划，不过一直到减持期限届满，双方均未成功减持公司股份。

第一次减持失败后，赵利平并没放弃，在2019年8月再度发起减持计划，并累计减持公司股票58000股，借此套现191.60万元。以此计算，广州酒家上市后，公司原始股东、高管通过减持股票累计约套现1104.10万元。

月饼依赖症依然难解

而广州酒家面对的问题还不止于此，上市三年半，广州酒家依然难破对月饼业务的依赖。

一直以来，广州酒家主要从事食品制造业务和餐饮业务，旗下拥有“陶陶居”“天极品”等餐饮企业，以及“利口福”、“秋之风”、“广州酒家”等零售食品制造品牌，主要从事月饼、腊味、速冻食品等生产销售。

不过，餐饮业务的收入占比较低。截至2019年，广州酒家来自餐饮业务为6.67亿元，在主要营收占比约为22.28%;同期，广州酒家食品制造业的收入为22.91亿元，在公司总营收中占比为76.54%。

在此之中，月饼系列产品在食品制造板块贡献过半收入。2019年，月饼系列产品的收入为11.92亿元，在食品制造业板块中占比为52.04%，在公司总收入中占比为39.82%。且毛利率较高，2019年，月饼系列产品的毛利率高达62.27%。同期，餐饮业的毛利率为62.57%，基本与月饼产品的毛利率持平。而由于月饼系列产品收入份额较高，一直以来都是公司的业绩支柱。

但月饼是季节性较强的产品。据行业研报数据，2019年三季度销售旺季，广州酒家的月饼产品营收约为10.3亿元，在全年月饼销售中占比超过85%。因此，自上市起广州酒家因“月饼依赖症”问题一直饱受市场质疑。

近几年，广州酒家在速冻食品板块的收入占比虽然有所提高，但份额占比仍不大。截至2019年，速冻食品板块收入为5.53亿元，在公司总收入中占比为18.49%，与2017年相比仅提升4个百分点。而且速冻食品一直是公司毛利率较低的板块。2019年，广州酒家的速冻食品毛利率为37.12%，与餐饮业、月饼产品的毛利率差距仍较大。

关键词： 广州酒家 603043 SH 月饼