海南自贸港启动建设将满一年 飞亚达开始着手布局入驻事宜

5月21日，飞亚达(000026.SZ)发布投资建设全资子公司公告。公司拟使用自有资金1000万元，在海南建设全资子公司亨吉利世界名表中心(海南)有限公司(暂定名，以工商部门登记名称为准)，用于名表零售。

长江商报记者注意到，自2017年后，飞亚达的业绩保持快速增长。2017年-2020年间，公司净利润增幅分别达到27.49%、31.34%、22.68%和34.76%。

与此同时，飞亚达着重提质增效，严控费用支出以扩大利润空间。截至2020年，飞亚达的销售期间费用率为28.57%，近八年首次降至30%之下。同期，公司的销售净利率达到6.93%，为2008年以来最高。

拟1000万在海南设立子公司

5月21日，飞亚达发布公告称，基于名表零售业务的战略发展需要，同时，为把握海南自由贸易港的政策机遇及免税市场的发展机会，加速布局和推进相关业务发展，公司拟使用1000万自有资金，在海南省三亚市设立全资子公司亨吉利世界名表中心(海南)有限公司(暂定名，以工商部门登记名称为准)。经营范围主要包括钟表及零配件的批发、零售及维修服务。

飞亚达是A股唯一一家腕表上市公司，目前，公司有名表零售、自有产品品牌两大业务。其中，名表零售业务子公司亨吉利是国内领先的高端瑞士腕表经销商，主要销售包括欧米伽、劳力士、天梭、雷达、美度等全球知名腕表品牌。截至2020年期末，亨吉利在全国60多个城市拥有超过200个营业网点。以零售口径计算，亨吉利的市占率约达到13%，国内市场排名第二。

长江商报记者注意到，2020年以来，受益于海南岛免税新政，海南省腕表免税销售额快速放量。据民生证券研究所数据，2020年，中免集团在海南省的腕表销售额约达到24亿元，同比增长163%，在整体市场销售中份额占比约为9%。

民生证券分析师顾熹闽认为，飞亚达全资子公司亨吉利作为深耕钟表市场二十余年的专业钟表零售商，与全球知名腕表品牌均拥有稳定、持久的合作关系，拥有从招商、采购、选品、到门店运营全链条的专业运营团队。因此，此次投资设立海南公司，飞亚达有望借此切入新运营商免税供应链与岛民免税市场。

净利润连续四年快速增长

从经营业绩来看，受益于名表境外消费回流和自有品牌业务市场恢复，自2017年经营业绩恢复增长后，飞亚达的盈利能力不断提高。

2017年-2020年，飞亚达的营业收入分别为33.46亿元、34亿元、37.04亿元和42.43亿元，同比分别增长11.76%、1.63%、8.93%、14.56%;对应的净利润分别为1.24亿元、1.63亿元、2.00亿元和2.69亿元，同比分别增长27.49%、31.34%、22.68%和34.76%。

不过，由于公司近70%的收入来自高端名表零售，而高端名表一般占用现金较多，且销售周期高于普通零售企业。因此，飞亚达的存货在总资产中占比一直较高。

2015年以来，飞亚达通过开展“单产提升”、“库存周转改善”、“库存结构优化”等工作，公司的存货情况得到显著改善。截至2020年，飞亚达的存货为19.31亿元，同比微降0.03%，在公司总资产中占比为48.07%，比例仍然较高。而2014年，飞亚达的存货为21.34亿元，在公司总资产中占比为58.34%。期间，飞亚达的存货余额在公司总资产中的占比减少约10.27个百分点。

严控费用，是飞亚达在经历疫情后仍能实现业绩快速增长的重要原因。数据显示，2020年，飞亚达销售期间费用率为28.57%，与上年相比下降3.4个百分点，也是自2013年后首次费用率降至30%以下。在此情况下，飞亚达的销售净利率为6.93%，为2008年以来最高。

今年一季度，受去年各项财务指标基数较低、公司经营向好双重因素影响，飞亚达的营业收入、净利润分别为13.78亿元和1.18亿元，同比分别增长134.26%和1011.17%，同时，销售净利率提升至8.58%。

关键词： 自贸港 飞亚达 业绩 利润空间