观天下！申能股份主业盈利超预期 公允价值扰动不改高股息价值

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CFi.CN讯：申能股份2026年半年报显示，上半年营收127.23亿元，同比微降1.8%；归母净利润16.83亿元，同比下降19.0%。但拆分来看，Q2净利润8.95亿元，同比仅降16.0%，且主业发电量、电价、装机结构等核心运营指标稳健。

近期机构研报指出，二季度业绩下滑主因公允价值变动亏损3.08亿元(去年同期盈利2.29亿元)，属非经常性扰动，不影响经营现金流与分红能力。研报认为，公司上半年自由现金流达24.36亿元，同比增长15.4%，叠加57%分红比例，当前股息率高达4.7%。

研报指出，年内2.45GW新能源项目有望并网，新能源装机占比已达42.8%，结构持续优化；煤电、气电毛利率虽承压，但电价上行与装机增长对冲明显。在电力市场化深化背景下，公司多元电源组合和稳定现金流支撑其高股息可持续性，估值仅12倍PE，安全边际充足。

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