硅料行业公司争相“打嘴仗” 通威股份两天市值蒸发360亿

  • 金证券
  • 2021-03-17 17:15:35

就在20多天前,还是人见人爱的“小甜甜”,几天之间就变成机构抛弃的“熊夫人”,这样的剧情发生在A股硅料龙头身上。3月4日,通威股份早盘就直接跌停,加上此前一个交易日下跌7.98%,两个交易日市值蒸发360亿元。而就在2月10日,通威股份股价盘中一度涨至55.5元,市值站上2500亿元关口,创历史新高。通威股份究竟怎么了?

“拥硅为王”到头了?

对于通威股份的暴跌,有圈内人士分析了背后的深层次逻辑。硅料目前的主流技术是西门子法,是通威股份、大全和新特等头部主硅料公司的制备方法。而日前,无锡上机与保利协鑫能源宣布签署了颗粒硅合作协议,合作进行30万吨颗粒硅生产及下游应用领域研发项目,总投资180亿元。业内有观点认为,这或与通威股份等硅料企业形成直接竞争。

《金证券》记者获悉,在前述圈内人士看来,市场担忧颗粒硅取代西门子法主要基于以下原因:颗粒硅较西门子法更省成本;颗粒硅较西门子法碳排放更少,碳中和是我国的重大战略目标,目前我国实现碳中和时间紧任务重,碳交易将成为限制企业碳排放的重要手段;保利协鑫扩产计划较为明确,2021年上半年会上3万吨,年底将达到5.4万吨,2022年完成20万吨,扩产节奏较快。而作为西门子法的头部企业,通威的扩产计划相当激进,2021年新增名义产能8万吨,占全市场新增名义产能的47%。因此,未来颗粒硅如果取代西门子法,通威股份将受伤最大。

值得注意的是,在3月3日通威股份大跌7.98%的情况下,保利协鑫能源却大涨9.49%。

其次,市场对通威的担忧一直存在。2020年光伏行业迎来需求爆发,大部分的企业业绩都保持了50%以上的增速,通威股份作为上游硅料产能最大的公司,在硅料涨价的背景下没有公布业绩预告,引发市场担忧,市场判断公司可能于2020年第四季度做了大幅的计提减值,导致2020年业绩增速小于50%。当前节点,虽然硅料价格还是维持高位,但市场对通威股份一季度业绩也保持了谨慎态度。另外,2月26日,公司发布员工持股计划,计划募集13.5亿元,在二级市场进行公开购买股份然后发放给员工,市场认为限制性计划有压低股价诉求。

最后,对薄片化减少硅料需求的担忧。《金证券》记者注意到,2月底表示,为了应对多晶硅价格上涨形势,将通过减薄硅片厚度缓解下游电池、组件客户的成本压力。按中环计算,如果产业链内全规格单晶硅片全面转换到160m厚度,预计可节省6.8%的硅使用量。需求端的减少可能会降低硅料的价格,削弱通威股份盈利能力,引发市场担忧。

行业公司争相“打嘴仗”

对此,3月4日通威股份回应称,目前公司生产经营正常,硅料和电池片维持满负荷生产,硅料也持续维持高位,并稳步往上。针对竞争对手颗粒硅的影响,通威股份评价称,改良西门子法是目前市场主流的高纯晶硅生产方法,具备非常成熟的应用经验,能够兼顾产品品质和生产成本的保障。目前,国内及海外优秀的高纯晶硅生产企业均选择改良西门子法。通威股份称,目前颗粒硅在品质上较改良西门子法的产品尚具有不小的差距。

《金证券》记者了解到,对于颗粒硅的发展进度超出预期,与通威股份站在同一阵营的新疆大全,在最新调研中表示“颗粒硅的技术绝对不是革新”,建议机构投资者去问一下客户“到底行不行”。不过,在此前的调研中,公司高管则表示,目前颗粒硅的主要问题是粉尘含量高、碳含量高、容易断晶,这些问题十分确定都可以解决,因为十年前颗粒硅是用在半导体产品生产上的,但用在光伏领域的时候要求低成本解决这些问题,公司近年来和协鑫等正持续推进。

值得一提的是,除了技术路线之争,不断攀升的硅料价格正隐露危机。显示,硅料价格近期已突破10万元/吨;隆基发布的3月份硅片报价显示,不同规格硅片涨幅在0.3元/片-0.39元/片之间,中环也相应提价。但据SOLARZOOM智库根据近期出台的几个重要组件招标测算,在硅料价格的暴涨过程中,终端组件价格没有传导涨价的任何能力,中游杀利润已经成为不可辩驳的事实。一旦产业链价格传导不顺利,硅料价格的持续攀升也将遇到极大阻力。

3月4日,保利协鑫能源股价同样大跌。截至收盘,下跌8.36%报2.96港元。

关键词: 硅料行业 通威股份

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