没有京东方、深天马的低价屏 就没有中国手机产业的顺利崛起

最近被人问到一个问题：当中国攻克了芯片技术，未来芯片会不会是白菜价?

这个问题的答案，其实是显而易见的。

但是回答这个问题，却需要慎之又慎，因为在思考的过程中，很容易误入歧途。

高科技产品的溢价，来自哪里?

高科技产品的高额溢价被消除后，会不会导致从事高科技行业的人才流失，严重内卷?

需要先回答好这两个问题，才能回答芯片会不会白菜价的问题。

星空君先放一个结论：必须明确的是，让14亿人全面脱贫、让14亿人富起来，才是最大的高科技。

在这个前提下，高科技才有谈的价值。

也就是说，中国的高科技行业固然会有一部分溢价，但绝不会像西方发达国家那样，一招鲜吃遍天，靠专利收取巨额收益，把科研人员变成了资本家。

在中国，绝不会允许一少部分人靠技术垄断，对大多数人进行资本收割，中国的目标，是共同富裕。

然后得出另外一个结论：芯片终将会成为白菜价。

芯片的原材料是沙子(二氧化硅)，物料成本不高，成本高在科研人员的辛勤脑力劳动。

但是一旦实现技术突破，这些脑力劳动会迅速转变为生产力，而芯片是中国很多产业的基石，如果成本降不下来，中国的这些行业的产品就没有国际竞争力，就很难实现双循环。

这是一场没有硝烟的战争，只有芯片降到白菜价了，我们才能赢。

有一个非常类似的例子：面板。

芯片产业的现状，和十年前的液晶屏面板非常类似。

可以这么说，没有京东方、深天马的低价屏

就没有中国手机产业的顺利崛起

整个手机产业还都在被三星收割。

三星的背后是谁?

整个韩国。

液晶屏也好，芯片也好，这是没有硝烟的战场。

京东方背后是数千亿的政府补助和低息贷款，

国开行给京东方的贷款年息不到2%

即便如此疯狂补贴，京东方依然不赚钱

京东方不赚钱的目标有两个，

一是把三星的高额利润拉下来，让它跑的不那么快;

二是扶持中国的手机产业链，确保手机屏幕的成本不那么高，让中国手机产品在全球都具有竞争优势。

中国的芯片产业也是一样，国家半导体大基金也在不惜血本的扶持整个行业，撬动的资金上万亿，

只有中国的芯片变成白菜价了，才能把Intel、高通拉下马，让它们吐出高额利润，让中国的产品具有血洗全球的竞争力。

如今，中国的面板行业成长起来两个国际巨头，可以让三星倍感压力的竞争对手：京东方和TCL。

一、京东方血洗面板价格

每隔几年，国务院都会召集各大运营商，要求降费。其实这是一种策略，只有特定行业价格降下来了，依托于该行业的其他行业，才能成长起来(你明白为什么某平台被罚上百亿了吧?)。

你说运营商没有高科技吗?其实中国最优秀的通信人才都进了三大运营商。

现在中国的人均流量已经超过10G/月，这是一个非常惊人的数字，巨额流量的背后，背后支撑了淘宝京东拼多多抖音快手各种直播。

中国近年来进步最快的产业是什么?

手机。

手机最大的成本有两个，一个是面板，一个是芯片。

中国手机企业依托京东方等面板商的吐血大降价，实现了优异的性价比，占领了全球。在全球销量前十大手机品牌中，中国占7个。如果按照品牌所属国家计算，中国是世界第一大手机生产国。

京东方年报显示，全年实现营收约1,355.53亿元，同比增长约16.80%，同时实现归属于上市公司股东的净利润约50.36亿元，同比增长约162.46%。

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

从业绩来说，京东方一言难尽。

营收上千亿，净利润只有50亿，其中一半是政府补助，高达23亿。

星空君经常批判一些企业过度依赖政府补助，比如一些新能源车企业、高科技企业等，利润构成中大部分是政府补助。

但京东方不一样，依赖充裕的政府补助提供弹药，京东方可以用极低的价格，为中国的手机产业铺路。

这是中国面板行业的觉悟，也是中国未来芯片产业的觉悟。

从财务数据看，京东方是最不值得投资的那种。除了过度依赖政府补助外，公司还有以下几个财务问题。

1、资产负债率过高

京东方的资产负债率差不多60%，而且负债累累。账面长短期借款超过2000亿，非常夸张。更为夸张的是，公司从国开行的贷款利息不到2%，这是明着补贴利息来支持京东方的发展。

2、利息支出高昂

虽然公司的贷款利率极低，但是公司的利息支出依然非常高，2020年利息费用高达35个亿，你以为这就完了?

没有，公司当年资本化利息高达12亿。

什么是利息资本化?

公司贷款修建的生产线，根据会计准则，一部分利息可以计入资产(在建工程)，资本化后的利息，不影响当期净利润。

二、TCL科技的面板梦

京东方的前董事长叫王东升。

TCL科技的董事长叫李东升。

也许是巧合。

星空君觉得，没有点家国情怀，是不太可能在这个血淋淋的面板市场真正坚持下来的。

个别面板企业靠炒作融资，但真正踏踏实实做面板的，营收动辄几百亿上千亿，但都不炒作。

李东升剥离了TCL的家电业务，整编了华星光电，开始了轰轰烈烈的面板进程。

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

2018 年，TCL 进行了公司历史上最重要的一次变革，剥离终端业务及非核心主业。2020 年，公司正式更名为“TCL 科技”，并于 7 月摘牌中环电子，正式进军半导体及半导体光伏领域，8 月份再收购苏州三星，巩固半导体显示产业的行业地位和竞争优势。

星空君发现，李东升的格局，远比我想象的要大：面板、半导体、光伏。这是一条孤独而寂寞的路，需要大量的资本，最终还很有可能血本无归。

不过，这么说并不是否认投资方个人不赚钱，比如，仅分红一项，公司在2020年就支付了13亿。2020年年报中，打算再分16亿。

这是另外一件事，在此我们不做详细探讨。

除了分红不厚道，TCL的财务报表同样难以下咽：

长短期借款高达上千亿、利息支出26亿，资金链紧张，大股东还有一部分股权质押。

三、总结

面板企业给中国的手机产业、电视产业带来了强大的竞争力，使中国的产品能在全球具有碾压式的性价比优势。

但是，从事面板行业的企业，财务报表非常难看，负债累累，财技花哨，对于投资者来说，是一个两难选择。

关键词： 京东方 深天马 手机产业