欧洲央行退出经济刺激措施的迹象日益显现

根据欧洲央行的数据，截至7月，欧元区非金融企业的存款达到创纪录的3.2万亿欧元(约合3.8万亿美元)，较去年疫情刚开始时的金额高出约6000亿欧元。

欧洲企业的银行存款从未像现在这样多，这让投资者信心倍增。他们相信，这将有助于企业债券市场渡过新冠Delta变种病毒蔓延或欧洲央行退出经济刺激措施所带来的难关。

尽管市场越来越关注欧洲央行是否将会在本周四的会议上开始退出经济刺激措施，但现金储备的规模之大是高评级债券市场如此平静的一个重要原因。巨额的现金储备可以帮助企业抵御周期性的突发状况，例如2020年疫情期间信贷市场冻结，同时也为防止过度信贷提供了保障。

数据显示，自4月中旬以来，利差持续徘徊在84个基点附近。Lombard Odier Investment Managers的固定收益分析师兼投资组合经理Philipp Burckhardt表示，企业“本可能会更加激进，但目前他们更愿意谨慎行事。”他补充称：“利差反映了当前的环境：宏观背景是有益的，微观方面是有弹性的。”

与此同时，由于最近几周流入投资级基金的资金有所增加，企业债券的买家也现金充裕。

根据美国银行分析师编制的EPFR Global数据，今年迄今为止，流入欧洲注册的高评级基金的散户投资者资金超过500亿美元。以Ioannis Angelakis为首的分析师在给客户的一份报告中写道，上周公布的最新数据显示，高评级债券基金获得“强劲资金流入”，这可归因于新冠Delta变种病毒带来的不确定性上升。

资产管理公司BlueBay的投资组合经理Tom Moulds表示：“最近有一些时候利差扩大，但信贷经理没多久就将持有的大量现金投入到它们该去的地方。”“这可能与直觉相反，令人费解，但市场仍然受到支撑。”

尽管如此，由于欧洲央行退出经济刺激措施的迹象日益显现，风险依然存在。随着通胀加剧，以及政策制定者表示价格上涨可能导致退出经济刺激措施，对本周欧洲央行会议的关注有所增加。即便如此，仍需要一些重大事件才能改变债市走向。Tom Moulds表示：“人们对未来几个月不太担心。刺激债市走强的因素有很多，但可能性都相对较低。”

关键词： 欧洲央 经济刺激 宏观背景 金融企业