钧达股份(002865.SZ/02865.HK)双赛道卡位，控股巡天千河打通太空能源-卫星闭环

2月8日，招商证券发布研报指出，上海复遥星河航天科技有限公司发生工商变更，钧达股份(002865.SZ/02865.HK)以60%持股比例成为其控股股东，而复遥星河航天科技100%持股商业卫星公司巡天千河，这意味着钧达股份正式实现对巡天千河的间接控股。

作为国内知名的卫星整星公司，巡天千河的核心竞争力成为钧达股份此次布局的重要价值锚点。研报显示，巡天千河技术团队源于航天科技集团，拥有近百颗商业卫星研制经验，团队配置堪称行业顶尖，包含6名博士、11名硕士，平均年龄35岁以下，全部核心分系统负责人，均由核心院所主任/副主任设计师担任。

在技术与产能层面，该公司掌握卫星核心单机、有效载荷核心技术，供应链自研比例约70%，可提供卫星研制、新技术搭载验证、用户终端研制等一体化解决方案，整星制造能力覆盖10kg至1000kg各类卫星，应用领域涵盖通信、遥感、态势感知、AI算力等多领域。

从商业化进展来看，巡天千河已形成成熟的项目落地能力，2024年以来已成功发射近10颗卫星，同时承接了近30余颗商业卫星研制任务，其新体制光学遥感一体化卫星研制水平达国际一流，微波气象载荷平台一体化卫星技术更是处于国内领先地位，是国内稀缺的同时具备被动微波载荷、物联网载荷、光学感知载荷能力的企业，具备平台一体化柔性定制化批产能力，为后续业务拓展奠定了坚实基础。据悉，目前巡天千河研发总部已迁至上海松江，恰逢上海全力打造商业航天产业集群并出台多项扶持政策，包括项目固定资产投资补贴、卫星发射与保险补贴、航天器入轨运营奖励等，巡天千河有望直接享受产业与政策红利。

研报同时披露，巡天千河已制定四大发展战略，将持续夯实遥感卫星市场、布局通讯卫星市场、开拓算力卫星新赛道，并大力拓展海外市场。

此次控股并非钧达股份的孤立布局，而是其太空领域战略的重要一环，且与公司现有业务形成深度协同。研报指出，钧达股份作为首家A+H上市光伏主产业链公司，资本实力雄厚且拥有灵活的激励机制，能为巡天千河提供充足财力保障；更关键的是，钧达股份在CPI膜、钙钛矿&晶硅领域有望与巡天千河的卫星业务形成天然适配，其太空能源产品可直接对接巡天千河的卫星能源需求，实现技术与应用场景的闭环。

2026年1月，公司与尚翼光电/上海光机所深度合作，不仅持有尚翼光电团队创始人及创始股东新设的项目公司星翼芯能16.67%的股份，成为其第二大股东，还与其成立了钧达航天空间科技（均达持股70%，星翼芯能持股30%），专门负责CPI膜和钙钛矿叠层产品的产业化。该合资公司在太空能源应用领域有较深积累，有望快速进入国内外大客户体系。

招商证券认为，此次控股巡天千河，让钧达股份实现了“太空能源（钙钛矿晶硅叠层、CPI膜）+卫星整星制造”的产业链布局，形成技术研发、产品制造、场景应用的闭环，两大业务板块将形成协同共振，核心竞争力进一步凸显。

2026年2月2日，钧达股份还完成了H股配售，募资净额约4亿港元，将重点投入商业航天相关领域。整体来看，钧达股份此前成功卡位太空光伏赛道，此次控股巡天千河又让其进一步切入卫星领域，商业航天技术和A+H双平台的资本优势结合，有望推动公司实现跨越式发展。

（本文数据均来自招商证券研报，不构成任何投资建议）

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