逾六成营收来自关联交易，与奇瑞“捆绑”下，莫森泰克预计今年业绩走跌 当前聚焦

芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司（简称“莫森泰克”）日前在北交所披露招股书，保荐机构为国投证券股份有限公司。

招股书显示，莫森泰克是主要从事汽车智能开闭系统的创新研发与智能制造的国家级高新技术企业。公司以汽车天窗、玻璃升降器等关键开闭件为核心产品，主要服务于国内知名汽车厂商，提供专业的各类汽车天窗、玻璃升降器等汽车开闭件产品及其智能控制系统解决方案。除汽车开闭系统外，公司还从事粉末冶金零部件的研发、制造及销售。

汽车天窗及玻璃升降器产品方面，公司主要客户包括奇瑞控股、长安汽车、上汽通用五菱、吉利汽车、振宜汽车、一汽集团、江铃汽车等知名汽车公司。粉末冶金零部件产品方面，公司主要面向国内外知名主机厂及一级汽车零部件供应商，主要客户包括一汽集团、宁波圣龙、PanklGroup、BorgWarnerINC.等。

业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年（以下简称“报告期”），莫森泰克营收为9.82亿元、15.18亿元、19.56亿元、8.64亿元，归母净利润分别为1.11亿元、1.93亿元、2.64亿元、1.04亿元。

值得注意的是，公司各期毛利率分别为17.76%、20.00%、19.91%、18.23%，近期出现持续下滑。

莫森泰克在招股书中表示，结合目前的订单情况、经营状况以及市场环境，公司预计2025年营业收入为19亿元至19.8亿元，同比变动幅度为-2.85%至1.25%；预计归母净利润为2.25亿元至2.39亿元，同比变动幅度为-14.85%至-9.55%；预计扣非净利润为2.17亿元至2.32亿元，同比变动幅度为-14.74%至-8.96%。

报告期内，莫森泰克向前五大客户的销售金额占同期营业收入的比例分别为93.91%、84.14%、87.26%和89.29%，客户集中度较高。其中，公司来自第一大客户奇瑞控股的销售收入占各期营业收入的比例分别为65.75%、62.67%、66.85%和62.14%。

招股书显示，莫森泰克控股股东芜湖投控持有奇瑞股份19.93%股权，奇瑞股份持有奇瑞科技100%股权，奇瑞科技直接持有公司10.84%的股权。

公司表示，由于下游汽车产业具有集中度较高的行业特性，加之公司与主要客户合作范围的不断拓展，公司目前面临的客户集中度较高以及对第一大客户奇瑞控股销售占比较高的情形在未来一段时间仍将持续。

报告期内，莫森泰克关联销售金额占当期营业收入比重分别为65.75%、62.67%、66.85%和62.14%，关联交易占比较高，且预计在未来较长一段时间，关联交易将会持续存在。

报告期各期末，莫森泰克应收账款账面价值分别为3.87亿元、6.66亿元、7.14亿元和5.85亿元，金额较大且呈增长态势，占流动资产的比重分别为38.48%、51.30%、45.52%和39.16%，占比较高。

莫森泰克表示，报告期各期末，公司账龄在一年以内的应收账款均超过99%，且客户主要为业内知名整车制造商或零部件厂商，资金实力较强、信誉良好，公司已制定了符合会计准则和实际情况的坏账准备计提政策。

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