连续去库 “锂”面有变价格拐点已至？观点

期货日报
2025-10-18 08:00:12

近日，碳酸锂期货突破了持续一个多月的震荡区间，其中主力合约2511周五盘中一度触及76840元/吨，当日收盘实现“两连阳”，成功站稳9月初下跌以来的缺口。

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谈及碳酸锂期货上涨的原因，创元期货分析师余烁认为，主要原因是市场供需基本面边际改善。

广发期货分析师林嘉旎也认为，碳酸锂期货的上涨是受供应端消息扰动、仓单加速消化、强需求预期兑现等影响。

期货日报记者注意到，8月以来，碳酸锂市场保持去库态势。数据显示，截至10月17日当周，碳酸锂周度库存量为13.27万吨，环比减少2143吨，去库幅度明显扩大。同时，碳酸锂期货库存也出现明显去化，本周累计减少6282手。

从基本面来看，当前，碳酸锂市场呈现供需双强态势。

供应端，中信期货分析师王美丹介绍，随着部分矿山复产及产量增加，市场对供应不确定性的担忧有所缓解，供应端呈现增长态势。据SMM数据，截至10月17日当周，碳酸锂周度产量约2.11万吨，环比增长431吨，再创历史新高，且各系原料均有一定增长，尤其是盐湖端实现了环比7.2%的增速。据了解，藏格矿业已于10月11日正式复产，江西地区多个矿山的储量核查报告也在顺利推进。预计后续国内碳酸锂产量仍将维持高位，10月单月产量或突破9万吨关口。

需求端的表现同样不俗。据电池联盟数据，今年9月，我国电池产销同比、环比均保持较高增长。产量方面，9月，动力电池和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%；销量方面，动力电池和其他电池销量为146.5GWh，环比增长9%，同比增长42.2%。

对此，王美丹分析称，虽然碳酸锂供应端在利润修复带动下产量持续回升，但需求端表现更为强劲，因此碳酸锂仍将延续去库态势。

余烁提醒，未来关键锂矿供应仍存在不确定性。“宁德时代枧下窝矿区停产后，其矿石库存量逐渐减少，相关冶炼厂的开工率也随之降低。当前，宁德时代枧下窝矿区的复产时间表仍未明确，造成部分下游企业更倾向于在期货市场上买货，以保障原料供应，从而为碳酸锂价格上涨提供了支撑。”他说。

展望后市，余烁认为，短期来看，由于宁德时代枧下窝矿区复产时间未定、旺季需求超预期，碳酸锂维持去库态势，价格上涨。但长期来看，若碳酸锂价格上涨幅度较大，将会吸引企业加大供给。

“目前，碳酸锂需求虽然表现强劲，但总体的供需关系只是改善，并非反转。”余烁表示，尽管碳酸锂市场底部支撑明显，但仍需关注需求的持续性。10月之后，随着需求季节性走弱，碳酸锂去库幅度可能放缓，价格持续单边上涨的概率不大。

王美丹认为，相比之前，碳酸锂供应的缩量预期有所减弱，但中期来看海内外锂资源仍处于产能释放周期，这将对碳酸锂基本面形成一定压力。不过，碳酸锂需求表现强劲。10月，碳酸锂大概率仍将保持去库态势，锂价阶段性仍有支撑，后续需重点关注供给变化及需求增长的持续性。

关键词：碳酸锂需求宁德时代产量电池价格